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好意思国当选总统特朗普的胜选音信让本已低迷的医疗健康板块再次承压白虎 内射，市集预期新政府或收紧医保策略。

2023年，医疗健康板块薪金率已较标普500指数低22个百分点，而2024年情况未见改善，薪金率无间过期20个百分点。行业估值折让亦创下历史高位，医疗健康行业ETF的远期市盈率较标普500指数低超20%，远高于往时20年5%的平均折价水平。

不外也有市集不雅察东说念主士走漏，医疗健康板块在往时多个周期中曾资历肖似的策略冲击，随后跟着策略实质影响低于市集预期而逐渐诞生。尽管短期策略不细目性仍存，行业长期价值或将在波动中重新败露。

Tema基金首席投资官尤里·霍贾米里安（Yuri Khodjamirian）对第一财经记者走漏，生物科技股正迎来估值诞生的可能。

“一个行业不会一直低迷。”他以为，并购回暖、新药上市及行业创新将成为2025年的主要运行身分，“当估值富有勾引东说念主时，资金最终会回来。”

医保校正变数

特朗普胜选后，投资者担忧共和党政府将在医保校正、药品价钱管控等方面聘用更激进策略，导致资金大规模流出，医疗保障公司、制药企业和生物科技股均遭逢抛售。

市集的严慎并非毫无凭据。2024年11月14日，特朗普晓示，将任命小罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr. ）为下一任卫生与公众做事部（HHS）部长，这强化了外界对医保接济、奥巴马医改（Obamacare）校正的忧虑。

小肯尼迪多年来以反疫苗态度为东说念主熟知。自选举日以来，小肯尼迪一直同意聘用要紧方法重塑国度人人卫生指南，暗意将抑遏人人卫欲望构职工。

基本面身分一样被以为拖累板块理会。高盛医疗健康股票策略师阿萨德·海德尔（Asad Haider）提到，在好意思国经济保抓郑重、科技股受AI高潮激动的配景下，多半医疗健康行业堕入盈利下调周期。保障公司的资本超出预期，制药公司因收购加多开支，而市集举座的资金流向更顾惜增长迅猛的科技股。

市集时时将医疗健康股视为经济放缓时辰的隐迹所，但现时的市集环境被以为让这一传统勾引力受损。瑞穗医疗健康众人贾里德·霍尔茨（Jared Holz）以为，监管、政事和竞争压力的抓续存在，使得该行业的抗跌属性削弱，医疗健康股的波动性不再明显低于市集举座。

数据自大，自2023年以来，医疗健康板块是标普500指数中资金流出第二大的行业，仅次于动力板块。

估值诞生可期？

市集不雅察东说念主士走漏，尽管市集对医疗健康行业远景存疑，但医疗健康板块在往时多个周期中曾资历肖似的策略冲击，随后跟着策略实质影响低于市集预期而逐渐诞生。

以2016年特朗普上一次当选为例，彼时市集开阔担忧其新政府可能取销奥巴马医改，导致医疗健康板块在大选后大幅回调。但随后由于立法难度高、国会博弈等身分，相干策略未能快速落地，医疗健康股在随后的数月内逐渐回升。

肖似情况曾经发生在2009年“奥巴马医改”推出前后，市集一度担忧行业监管趋严，导致医疗健康板块短期承压。然则，策略落地后，该行业在2010年-2012年间跑赢标普500指数。

这次情况可能不同，但分析东说念主士走漏，共和党里面已败露不对，特朗普政府能否委果激动医保校正仍存不细目性，近期药品福利措置行业的预算退换决策未能通过，标明策略落地难度较高。

医疗健康行业现时市盈率较标普500指数低20%以上，远向上去20年5%的平均折价水平，部分个股具备勾引力。淌若经济周期参预退换期，医疗健康板块或再次被视为辞谢性成立取舍。

海德尔走漏，短期内，最郑重的策略是关爱那些大概提供通晓增长的个股。在这一逻辑下，礼来和Intuitive Surgical等公司成为行业领跑者。另一种投资念念路是关爱估值已处于历史低位、但仍具备通晓生意模式和可不雅股息的企业，如CVS Health和辉瑞。

礼来2024年薪金率达32%，其创新药物，举例减肥药，抓续保抓坚忍增长态势。

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胡弋杰

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